Les résultats 2012 en trompe-l’œil des SSII cotées

Dans une analyse  publiée sur son blog, le consultant spécialisé Claude Gourlaouen s’est penché sur les comptes que les SSII viennent de publier pour l’année 2012. Il ressort que les trente-trois sociétés concernées ont réalisé un chiffre d’affaires cumulé de 32,4 milliards d’euros, soit une croissance moyenne de 12,6% par rapport à l’exercice 2011. Mais cette croissance est largement due aux acquisitions, souligne-t-il. Ainsi, la croissance organique cumulée de ces trente-trois sociétés ne dépasse pas 550 M€, soit moins de 1,9%. 

Claude Gourlaouen montre également que la répartition de cette croissance est très différente selon la taille des sociétés cotées. Plus elles sont grandes et plus la part de leur croissance externe est importante. Ainsi, les trois plus grandes SSII (dont le CA dépasse 1500 millions d’euros) affichent certes une croissance moyenne de 13% mais leur croissance organique ne dépasse pas 1,5%. 

À contrario, les sociétés dont le chiffre d’affaires est compris entre 50 et 500 M€ ont une croissance moins forte (+5%) mais celle-ci est exclusivement organique. Au milieu, les entreprises intermédiaires (entre 500 et 1500 M€) affichent 15% de croissance globale pour 2,4% de croissance interne. Ainsi, plus elles gagnent en taille, plus les SSII privilégient la croissance externe pour prendre des parts de marché, note Claude Gourlaouen. 

Rappelant que l’activité d’un trimestre s’inscrit généralement dans la continuité de celui qui l’a précédé, le consultant anticipe pour début 2013 une croissance toujours très dynamique pour les entreprises intermédiaires (qui affichaient en moyenne +4% au quatrième trimestre), mais une croissance quasi-nulle pour les grandes et une décroissance pour les trois plus petites (les moins de 50 M€), qui ont affiché une décroissance moyenne de 2,9% en 2012. 

Mise à jour le 7 mars 2013 : le taux de croissance organique cumulée a été modifié